美元式微，欧元能否取而代之？

“全球欧元时刻即将到来！”欧洲央行行长拉加德的(de)讲话掷地有声。

5月26日，欧元兑(duì)美元汇率突破1.14关口，较3月低点(dīdiǎn)累计升值逾9%，欧元汇率创下8年来新高。

随着欧元汇率曲线(qūxiàn)的不断攀升，拉加德表示，特朗普的反复无常为欧元国际地位的提升提供了“绝佳机会”，欧元有望取代美元(měiyuán)成为全球主要储备货币(huòbì)。

5月26日，欧洲央行行长拉加德(dé)在柏林参加活动。

特朗普重返(chóngfǎn)白宫后，大肆推行贸易保护主义(bǎohùzhǔyì)政策，面向全球市场无差别征收(zhēngshōu)高额关税(guānshuì)，且系列关税政策朝令夕改、毫无逻辑，严重损害了美元作为全球储备货币的“稳定”特性，动摇了国际资本对美元的信心。

政策(zhèngcè)反复，粗暴干预。

仅在4月上旬，特朗普政府(zhèngfǔ)在关税问题上就出现了多次重大政策转向(zhuǎnxiàng)。

例如，特朗普在4月2日(rì)(rì)宣布对全球加征“对等关税(guānshuì)”，4月10日宣布对75国推迟90天征收；4月11日深夜宣布豁免电子产品关税，4月13日改口称“不存在豁免”。

对此，美国媒体调侃道(dào)：“预测特朗普的政策比预测地震还难。”

与此同时，特朗普持续向美联储施压，试图运用行政权力破坏美联储的相对独立性，引发全球(quánqiú)投资者对美国资产安全的担忧(dānyōu)。

美联储自(zì)1913年成立以来，一直具有不受联邦政府支配的相对独立性。正是依靠对全球经济走势的科学判断(pànduàn)、独立制定和执行货币政策的特质，美联储才逐步支撑起了美元的信用和国际储备货币地位(dìwèi)。

然而，特朗普几次三番施压美联储主席鲍威尔降息，并宣称随时可能将其(qí)罢免，引起了全球金融市场(jīnróngshìchǎng)的大面积恐慌。

自1月20日至4月25日，美元指数已下跌约(yuē)9%，创下1973年(nián)以来美国总统上任百天的最差纪录。

可以说(shuō)，特朗普(tèlǎngpǔ)的强势干预，极大损害了市场对美元“稳定”“保值”的预期。

美联储主席鲍威尔。

债台高筑，信用(xìnyòng)危机。

除了政策的(de)反复无常外，美国联邦政府天量的债务，也对美元(měiyuán)造成了重创。

5月16日，穆迪下调美国政府信用评级，其中最重要(zhòngyào)的因素，就是美国债务(zhàiwù)问题的持续发酵。

债务的过(guò)快膨胀，是摆在特朗普面前的首要难题。2020年，美国政府(měiguózhèngfǔ)的债务总额是27.7万亿美元(wànyìměiyuán)，如今已经超过36万亿美元，每年光(guāng)利息就是1万多亿美元，相当于每天就要产生30亿美元的利息支出。

而(ér)这部分美债(měizhài)利息支出，占财政收入比重就高达19%，处于历史高位(gāowèi)。天量债务意味着美国对外大规模输出通货膨胀，加上“借新还旧”的恶性循环，使美元的信用根基遭到严重侵蚀。

截至目前，美元(měiyuán)在全球外汇储备中的份额已下降至58%，跌至(diēzhì)1994年来最低水平，使用美元计价、结算的规模也在缩减。

多重因素影响下，外界(wàijiè)对(duì)美国经济的(de)预期纷纷转向悲观，美元这个称霸全球半个世纪的储备货币，正在快速失去“资金避风港”的光环，作为全球主要外汇储备的地位也正在下降。

长期以来，美国利用对国际事务的主导权，施加地缘影响、操弄“美元(měiyuán)潮汐”收割他国利益(lìyì)，欧洲各国也深受其害。

1999年，美国领导(lǐngdǎo)北约发动科索沃战争，这一事件成为欧元首次大幅贬值(biǎnzhí)的导火索。

2018年，美国单方面退出伊核协议，并利用SWIFT系统和美元清算渠道对(duì)欧盟企业(qǐyè)实施长臂管辖，导致欧洲(ōuzhōu)企业退出伊朗市场，损失约100亿美元贸易额。

2022年，美联储连续加息11次，导致欧元区通胀率飙升至9.1%，欧盟(ōuméng)(ōuméng)被迫跟随加息，债务风险(fēngxiǎn)不断加剧，德国工业生产者出厂价格同比上涨30%，严重侵蚀欧盟制造业竞争力。

因此，面对美国(měiguó)的长期霸凌，建强欧元和加强欧洲金融系统的抗风险能力，一直都是历届欧盟领导层(lǐngdǎocéng)最关注的问题。

今年以来，特朗普采取的(de)种种极端政策引起了美债、美股以及美元指数的普遍下滑，让欧元成为了避险(bìxiǎn)资本的暂时避风港。

据统计，仅在2025年第一季度，欧元区获得(huòdé)的(de)外国直接投资净流入量就高达470亿欧元，刷新了近三年来的最高纪录，欧洲自然会抓住(zhuāzhù)欧元崛起的黄金机遇期。

当然，欧洲(ōuzhōu)也有不得不建强欧元的理由。

正如拉加德所言，欧洲的经济深度(shēndù)融入全球贸易体系，出口占欧洲经济增加值(zēngjiāzhí)的五分之一，带动了近3000万的就业。

在这种情况下，欧洲如坐视特朗普搅浑全球贸易秩序，自己利益必将遭到严重(yánzhòng)损害，沦为(lúnwèi)特朗普新贸易秩序中的“待宰羔羊”。

欧元兑美元日内涨幅名列主要货币(huòbì)之首。

拉加德的底气(dǐqì)从哪来？

其实自1999年1月1日欧元诞生伊始，美欧之间围绕(wéirào)货币权力的斗争(dòuzhēng)与博弈便不曾停息。

目前，全球经贸体系正经历深度调整，地缘格局面临加速重构，多项利好因素有助于(yǒuzhùyú)欧元大幅提升(tíshēng)国际地位。

经济基础上，德国突破“债务刹车(shāchē)”。

今年3月，德国议会(déguóyìhuì)高票通过《基本法》修正案，废除执行十余年的“债务刹车”条款，允许联邦政府在(zài)国防、基建等领域突破(tūpò)债务上限。

这一决策标志(biāozhì)着欧洲最大经济体从财政紧缩转向扩张性政策，预计新增债务规模达1万亿(wànyì)欧元，旨在破解德国长期存在(chángqīcúnzài)的基建老化、能源转型缓慢等问题。

在欧洲各国中，德国拥有相对充裕的(de)财政空间，本轮财政刺激计划(jìhuà)不仅将提振德国经济，也会给其他欧洲国家带来(dàilái)积极的外溢效应，带动提升欧洲整体的经济增长水平。

欧元供给量的大幅提升，给欧洲各国注入了(le)大量流动性，为处于疲态的欧盟来了一剂强心针(qiángxīnzhēn)，有利于欧洲占据更多市场份额，增强在全球(quánqiú)经济中的话语权。

美国银行预测，在本轮财政刺激下，2027年德国GDP增速有望从接(cóngjiē)近于零提升至1.5%-2%，并给(gěi)其他(qítā)欧洲国家带来积极的外溢效应，带动提升欧洲整体的经济增长水平。

贸易关系上，欧洲坐拥(zuòyōng)全球最大自贸协定网络。

当前，欧洲自由贸易联盟（EFTA）已与42个(gè)国家(guójiā)签订了31项自由贸易协定，覆盖全球约75个合作伙伴，贸易额超过2万亿欧元，形成了“世界(shìjiè)上最大、最全面的自由贸易网络”。

这种广泛(guǎngfàn)的贸易联系为欧元提供了(le)极为丰富的使用场景，对欧元产生了显著反哺。

截至2025年4月，美元在全球支付中的份额为(wèi)49.08%，而(ér)同期欧元份额为22.85%，稳居全球第二大支付货币。

2025年一季度(yījìdù)，国际货币基金组织及欧洲央行报告显示，欧元在全球贸易结算中的实际占比约为28%，虽然还低于美元的80%，但在能源(néngyuán)、汽车等(děng)关键领域已形成局部优势。

下一步，随着(suízhe)特朗普政府同各国关税谈判的进行，全球贸易体系仍存在较大(jiàodà)变数，欧洲仍有望进一步扩大市场份额。

因此，欧洲(ōuzhōu)在全球巨大的贸易承载量，决定(juédìng)了欧元作为(zuòwéi)储备货币拥有稳定的流动系统，欧元的计价、结算属性非常稳定，具备成为全球储备货币的必要条件。

资本市场(shìchǎng)上，国际资金大量涌入欧洲市场。

当前，特朗普激进且充满不(bù)确定的经济政策引发了市场剧烈震荡，各项美元资产之间的异常高度相关性凸显，股市下跌的同时，美元、美债等传统避险资产也遭到(zāodào)抛售，多次出现“股债汇”三杀的情况(qíngkuàng)。

今年1月以来(yǐlái)，全球黄金价格暴涨，4月份更是(gèngshì)在回调阶段出现了逆势上涨的(de)态势。这充分反应了全球资本对美元不信任的态度，各国纷纷选择黄金作为避险资产。

与黄金相同，欧元也展现出了鲜明的(de)“资金磁吸效应(xiàoyìng)”，2025年一季度，欧洲股票基金(jījīn)流入347亿美元，超过美国市场的198亿美元。

当欧元在“保值”“储备”属性(shǔxìng)上，开始与美元并驾齐驱(bìngjiàqíqū)时，欧元作为国际(guójì)货币的底气就更足(zú)了一些。毕竟，币值及发行量的稳定是国际货币的首要属性，稳定就意味着信心，这次全球资本用脚投票选择了欧元。

近期欧元的强势崛起再度(zàidù)印证：国际社会苦美元霸权久矣！

越来越多国家不满被美元(měiyuán)霸权“绑架”，去美元化意愿和行动达到了前所未有的高度(gāodù)。

拉加德口中(kǒuzhōng)的(de)“全球欧元时刻”是否会快速到来，仍需持续观察，但可以肯定的是，如果美国继续利用美元为非作歹，“全球去(qù)美元时刻”很快就会到来……